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Pourquoi les taux d’intérêt sont si bas ?

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Si le gouverneur de la Banque du Canada (BoC), Tiff Macklem, déclarait récemment qu’il n’était pas impossible pour le Canada d’utiliser des taux d’intérêt négatifs, cela serait peu probable, selon Jocelyn Paquet, économiste à la Banque nationale.

« Nous ne discutons pas activement des taux d’intérêt négatifs en ce moment, mais cela fait partie de notre trousse d’outils et nous ne le disons jamais », a déclaré le gouverneur de la BoC.

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Par conséquent, bien qu’il semble évident que Tiff Macklem n’envisage toujours pas sérieusement cette possibilité, il en tient toujours compte au cas où. Ce n’est pas non plus une solution actuellement envisagée par les décideurs politiques, selon Bloomberg.

« Nous ne pensons pas qu’ils le feront », a déclaré Jocelyn Paquet dans une entrevue avec Finance et Investissement, parlant au nom des économistes de la Banque nationale. S’ils le pensent, ils commenceront à discuter de la possibilité bien avant de préparer les marchés, ce qui n’est pas le cas dans ce moment. »

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La question de savoir si les taux négatifs aideraient vraiment l’économie canadienne est un autre débat : « Les taux négatifs encouragent l’endettement et la consommation », explique Jocelyn Paquet.

En fait, comme les consommateurs savent qu’ils perdent une partie de l’argent déposé à la banque chaque jour, ils ne sont pas motivés à épargner. Les taux négatifs encouragent également les banques à accorder davantage de prêts aux entreprises et aux particuliers.

Cependant, la réalité est souvent plus complexe.

Des taux négatifs, une vraie solution ?

Actuellement, la Banque centrale européenne utilise des taux négatifs, mais elle est confrontée à un problème majeur : les banques commerciales ne veulent pas transmettre ces taux négatifs à leurs clients, craignant qu’ils ne les quittent pas et ne stockent pas leur argent dans un coffre-fort chez eux, dit Jocelyn Paquet.

« Ce qui se passe, c’est qu’il peut y avoir une perte de rentabilité au niveau bancaire parce qu’ils ne sont pas en mesure de passer ces taux d’intérêt pour vos clients. Ainsi, ils paieront un taux de leurs dépôts qui sont encore positifs même si les taux directeurs sont devenus négatifs », résuit-il.

Pour résoudre cette situation en Europe, le gouvernement accorde des prêts subventionnés aux banques, c’est-à-dire des prêts inférieurs aux taux d’intérêt du marché. » Ils prennent donc d’un côté et tournent le dos de l’autre », explique l’économiste de la Banque Nationale. Ça devient très compliqué. »

C’ est pour cette raison que les économistes des grandes banques croient que la Banque du Canada préférera d’autres instruments de politique monétaire pour rétablir l’économie.

« Tant que vous avez de tels maux de tête et que vous êtes obligé de mettre le doigt sur un imbécile pour en faire apparaître un autre, pourquoi ne pas laisser les taux à 0 et opter pour d’autres outils de politique monétaire, tels que l’achat d’actifs massifs d’actifs financiers et l’engagement de maintenir les taux inchangés pendant une période assez longue ? conclut Jocelyn Paquet.

Tout cela en plus du fait que les taux d’intérêt négatifs ne sont pas nécessairement de bonnes nouvelles pour les consommateurs non plus. Évidemment, l’accès au capital par le biais de prêts est beaucoup plus abordable, mais les titres à revenu fixe à long terme deviendraient très instables, a déclaré conseiller dans un article récent.

En outre, les rendements offerts par les obligations d’État restent inférieurs à l’inflation, de sorte que l’achat d’obligations serait appauvri.

Ce n’est pas la première fois qu’un gouverneur de la Banque du Canada ébranle les taux négatifs. Stephen Poloz avait déjà déclaré il y a quelques années que cette solution était une option envisagée par la Banque du Canada. Et déjà à cette époque, les économistes des grandes institutions le considéraient à juste titre très peu probable.

Reste à voir si la situation actuelle poussera la Banque du Canada à agir différemment…

une période assez longue ? conclut Jocelyn Paquet.

Tout cela en plus du fait que les taux d’intérêt négatifs ne sont pas nécessairement de bonnes nouvelles pour les consommateurs non plus. Évidemment, l’accès au capital par le biais de prêts est beaucoup plus abordable, mais les titres à revenu fixe à long terme deviendraient très instables, a déclaré conseiller dans un article récent.

En outre, les rendements offerts par les obligations d’État restent inférieurs à l’inflation, de sorte que l’achat d’obligations serait appauvri.

Ce n’est pas la première fois qu’un gouverneur de la Banque du Canada ébranle les taux négatifs. Stephen Poloz avait déjà déclaré il y a quelques années que cette solution était une option envisagée par la Banque du Canada. Et déjà à cette époque, les économistes des grandes institutions le considéraient à juste titre très peu probable.

Reste à voir si la situation actuelle poussera la Banque du Canada à agir différemment…